近年來韓國面板廠商紛紛退產，市場份額逐漸被國內面板廠商占領。京東方是國內面板龍頭廠商，近日發(fā)布了完成首次公司股票回購的公告，加速了面板行業(yè)的行業(yè)重構，面板行業(yè)或即將迎來洗牌。
9月2日晚間，京東方發(fā)布公告宣布完成首次公司股票回購。1.8億股總支付10.33億元，這是其8月28日披露的回購計劃的一部分。該公司計劃以不超過20億元，回購公司2.5億至3.5億股，回購股份將用于股權激勵。僅用了兩個交易日，京東方就完成了近一半的回購。
股票回購計劃推動了京東方股價上漲，9月3日開盤時，該公司股價為5.78元。前復權下可見，股價與過去一年高位只差0.03元。
8月28日晚間，京東方，TCL科技和深天馬幾乎同時發(fā)布了半年業(yè)績。從營收規(guī)?？?，京東方繼續(xù)保持領先，半年營收約609億元，同比增長11％。TCL旗下的面板業(yè)務華星光電營收約為195億元人民幣，同比增長20％；其中深天馬營收約為141億元，同比下降4％。
針對上半年的經營情況，三家公司談到了新冠疫情爆發(fā)對行業(yè)的影響，特別是海外疫情傳播對全球產業(yè)鏈的影響以及對各大公司運營的影響。但是，“由于面板行業(yè)與供需關系高度相關，面板產業(yè)走向或因此在下半年產生新的變化”，一位券商電子行業(yè)分析師告訴記著，目前盈利能力正在改善。
從具體產品來看，受行業(yè)周期影響明顯的是LCD面板，隨著三星、LG代表的韓國企業(yè)關廠退產，市場出讓將拉動京東方、TCL華星光電出貨的增長，而AMOLED等中小尺寸行業(yè)競爭格局也在發(fā)生變化，除了手機行業(yè)，車載需求提升也在推動深天馬等布局的調整。
受惠韓廠退產，LCD市場回暖
受行業(yè)影響最為明顯是LCD面板。WitsView數(shù)據(jù)顯示，8月32存LCD均價達到44美元，較2019年末上漲了37.50%，且漲價速度進一步加快。不同于此前兩到三年的周期性波動，三星、LG代表的韓國廠商退出是此輪增長的主要原因。
2020年1月，三星顯示集團宣布年底關停LCD面板產線，轉產QD-OLED量子顯示面板以及OLED顯示面板。隨后，該公司還宣布未來追加13.1萬億韓元投資量子點技術研發(fā)。韓國LG Display也宣布將在2020年底前停止韓國的LCD生產線，而松下決定在2021年關閉。
DSCC預計，韓國LCD產能占比將減少超過10%，與此同時，中國大陸面板廠的產能占比進一步提升，2020年第一季度超過了50%，預計到年底或將達到70%。不過，針對這一市場，一位華泰證券行業(yè)分析師指出，龍頭大廠高世代線規(guī)模優(yōu)勢顯著，伴隨著高世代線不斷推高進入資金壁壘，產業(yè)整合有望加速。
另一方面，市場需求正在持續(xù)堆積。如果疫情得到控制，日本奧運會、歐洲杯以及2020年將舉行的北京冬季奧運會將會加快8K或4K電視的普及，這將帶動面板需求的持續(xù)增長。受益于遠程辦公和教育的帶動，比筆記本電腦和大尺寸平板電腦需求增強，也打開了一定的市場空間。
目前，京東方和TCLssot的凈利潤受到一定影響，出現(xiàn)了同比下降。多數(shù)行業(yè)受訪者表示，主要原因是2019年同期面板價格居高不下。上述券商電子行業(yè)分析師告訴記者，LCD面板的價格自去年年底以來將上漲。一旦突破了節(jié)點，可以改善企業(yè)的業(yè)務狀況，最早可能從第三季度開始出現(xiàn)。
中金公司的京東方研報中指出，隨著2021年進入二季度正常備貨周期，大尺寸面板價格應重啟上漲動能，同時由于成本管控有效，疊加主要新增產線的資本開支應于2021年左右投完，未來某些價格上漲將帶來純利潤，帶動公司的自由現(xiàn)金流也將有效改善。國海證券對TCL也認為其將受益于周期性變弱帶來的盈利紅利。
京東方發(fā)力人才戰(zhàn)略，華星光電加大資本投入
從8月28日發(fā)布的上半年業(yè)績來看，LCD顯示屏仍然是京東方的核心業(yè)務，在包含智能手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器和電視等五個主流顯示屏應用領域，京東方披露其仍保持著出貨量全球最高。借此推動其顯示器件整體出貨量同比增長超過15%。京東方高層普遍認為，三星等退出將是扭轉市場價格走低的關鍵，也就是提高LCD價格的機會。
與如此迅速地完成股票回購計劃同樣引人注目的是日前披露的上半年業(yè)績。京東方營收突破600億元，同比增長11%，然而凈利潤僅11.4億元，同比下降32%?？鄢?5億元的政府補貼后，京東方上半年虧損約1.8億元。
不過，中銀證券的兩位分析師則在相關研報中指出，首個中長期股權激勵計劃落地體現(xiàn)了企業(yè)的發(fā)展信心。京東方披露，計劃有效期為六年，激勵對象除了高管外，還包括科學家、副總裁、高級技術專家、中層管理者和高級技術骨干，共計2974人。計劃的解除限售條件也與毛利率、市占率等為指標。
業(yè)績發(fā)布日，TCL科技披露旗下控股子公司TCL華星光電與三星顯示簽署股權轉讓和增資兩份協(xié)議。其中，TCL科技將以約10.80億美元對價獲得蘇州三星電子液晶顯示科技有限公司60%股權以及蘇州三星顯示有限公司100%的股權。
資料顯示，三星蘇州8.5代線的產能是12萬，此前擁有三大股東分別是，三星顯示持股60%、30%的蘇州工業(yè)園區(qū)管委會旗下公司持股30%，TCL華星光電持股10%。公告顯示，收購完成后，TCL華星光電在大尺寸將擁有三條滿產8.5代線，月產能將達到44萬大板。該公司高級副總裁趙軍表示，韓國廠商由于自身競爭力原因逐漸在退出市場，其公司快速崛起。
2019年TCL完成資產重組，形成了“TCL科技+TCL實業(yè)”的架構，并且將戰(zhàn)略目標按4到5時間分階段落實到季度。除了上述資本運作成為其在產業(yè)轉移和行業(yè)低估雙疊加背景下的重構與整合開端外，TCL董事長李東升甚至親自出馬拜訪三安光電，并與后者共建聯(lián)合實驗室，開發(fā)新技術，并與JOLED簽署投資協(xié)議，以及斥資百億收購中環(huán)集團。
對于這一系列運作，TCL華星光電將有望從產能和市場份額上保持對京東方的追趕，并且提高自身在面板行業(yè)綜合競爭力和話語權。前述券商分析師指出，韓國廠商的推出并不意味著LCD市場的萎縮，在大尺寸的帶動下，這一市場還將有15年的發(fā)展空間。
小尺寸替代韓企，擴展物聯(lián)網(wǎng)
與大尺寸LCD上京東方和TCL華星光電逐漸形成的模式不同，小尺寸競爭更加激烈，技術發(fā)展相對較快。在這個市場上，京東方和TCL都有自己的布局，但深天馬的布局和技術積累不容忽視。同時，國際大廠更是投入巨資，增加產能。
3月底，深天馬公布非公開發(fā)行A股股票預案修訂稿，并購開始發(fā)行債券。定向增發(fā)股票與債券齊發(fā)，在外界看來這家專注中小尺寸面板的中國龍頭企業(yè)之一希望化解疫情之下全球手機及面板需求下跌的壓力。募集的資金的用途之一是其在武漢的第6代AMOLED生產線的二期項目，后者投資總額達145億。
深天馬是全球主要LTPS（低溫多晶硅）液晶手機屏的供應商，客戶包括華為和小米。除了上述武漢產線，其還投資480億元的廈門生產線也已動工。半年報顯示，深天馬2020年的重點工作是成本改善，同時通過創(chuàng)新提升產品升級，提升盈利水平。與京東方和TCL華星光電的虧損不同，深天馬營收雖然同比下降4%，但凈利潤同比增長16%。
打孔屏、高刷新率手機面板上量帶動了毛利率改善，2020年深天馬第二季度毛利率為21.3%，是2017年第三季度以來的新高。目前，深天馬一方面受益于其與主流安卓客戶的關系拉動增長，但另一方面華為終端的負面影響對其業(yè)績短期內也可能造成一定的沖擊。從未來來看，該公司的關鍵是AMOLED。中金公司預測，2021年其OLED出貨量將達到4000萬片。不過，上述受訪券商分析師告訴新京報貝殼財經記者，深天馬的產能正在向車載屏傾斜。
京東方也在這一市場領域成為對韓國企業(yè)的替代方案。京東方在成都、綿陽、重慶和福州都有OLED產品的產線布局，設計產能為每月19.2萬片。2019年底，中信證券曾預計其2020年出貨量有望翻三倍至6000萬片。除了智能手機，物聯(lián)網(wǎng)也將打開智能家居、智能辦公、智慧車聯(lián)以及智慧零售等場景的需求，京東方有望進入車載、工業(yè)控制和醫(yī)療等新領域。
具有類似替代邏輯的TCL華星光電已在武漢的OLED領域投產，其AMOLED屏幕已進入小米手機的供應鏈。在未來兩年中，華星光電AMOLED業(yè)務將進入產能和產量的快速攀升期。結合5G換機周期的漸進，如果收入有望進入增長階段，則將打開這個市場。
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